我國歐式認(rèn)股權(quán)證價(jià)格影響因素的實(shí)證分析.pdf

1、隨著我國證券市場的發(fā)展，權(quán)證市場已成為投資者矚目的焦點(diǎn)。由于權(quán)證自身交易的特殊性，使得其成為某些機(jī)構(gòu)及部分敢于冒風(fēng)險(xiǎn)的散戶股民追逐的對象。但是，在交易過程中由于廣大股民缺乏對權(quán)證交易風(fēng)險(xiǎn)深層次的認(rèn)識，只看到了權(quán)證投資的機(jī)遇，忽視了權(quán)證投資的風(fēng)險(xiǎn)，結(jié)果在投資過程中蒙受了重大損失。因此，分析研究歐式認(rèn)股權(quán)證價(jià)格的影響因素，找出其價(jià)格變化的規(guī)律，對于規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，保證證券市場健康、穩(wěn)定的發(fā)展具有重大的意義。
　　 權(quán)證作為我國證券市場

2、上較為重要的一類余融衍生產(chǎn)品，其交易情況和定價(jià)問題一直備受關(guān)注。根據(jù)傳統(tǒng)金融學(xué)的觀點(diǎn)，套利在實(shí)現(xiàn)市場有效性方面發(fā)揮著關(guān)鍵作用。也就是說即使存在非理性的投資者，使權(quán)證產(chǎn)品的價(jià)格偏離基本價(jià)值，但是他們會(huì)遇到理性的套利者，后者會(huì)消除前者對價(jià)格的影響，使金融產(chǎn)品的價(jià)格回歸到基本價(jià)值。本文通過分析權(quán)證產(chǎn)品的價(jià)格波動(dòng)情況，發(fā)現(xiàn)權(quán)證的價(jià)格呈現(xiàn)出了過高的溢價(jià)水平異常波動(dòng)特征，探討了標(biāo)的股票和股票指數(shù)對權(quán)證價(jià)格影響的誤差修正模型，繼承和發(fā)展了學(xué)者們對權(quán)證

3、理論的研究。
　　 本文內(nèi)容包括六個(gè)部分：
　　 第一章是緒論部分，主要闡述了歐式認(rèn)股權(quán)證價(jià)格影響因素實(shí)證分析的研究目的及意義，國內(nèi)外研究現(xiàn)狀以及研究內(nèi)容和方法。
　　 第二章從權(quán)證的基本原理著手，分析了影響權(quán)證價(jià)格的主要因素，給出了權(quán)證定價(jià)的Black-Scholes模型，簡單介紹了權(quán)證的杠桿作用。
　　 第三章運(yùn)用Black-Scholes模型分析了某些權(quán)證的理論價(jià)值，發(fā)現(xiàn)權(quán)證理論價(jià)格與市場價(jià)格的偏離

4、現(xiàn)象，權(quán)證的價(jià)格呈現(xiàn)出了過高的溢價(jià)水平。
　　 第四章選取上海證券交易所的六只權(quán)證和深圳證券交易所的兩只權(quán)證，分析它們與相應(yīng)的標(biāo)的股票的關(guān)系，以及上證A股指數(shù)和深成A股指數(shù)對它們價(jià)格的影響，主要采用單整、協(xié)整及因果關(guān)系理論進(jìn)行實(shí)證分析。
　　 第五章在第四章的基礎(chǔ)上，對符合協(xié)整關(guān)系和格蘭杰因果關(guān)系的權(quán)證建立誤差修正模型，以標(biāo)的股票和股票指數(shù)作為自變量，權(quán)證價(jià)格作為因變量，最后通過建立的模型對權(quán)證價(jià)格進(jìn)行預(yù)測，預(yù)測值與實(shí)際