基于實(shí)物期權(quán)的高新技術(shù)企業(yè)的價(jià)值評(píng)估研究.pdf

1、近年來(lái)，隨著高新技術(shù)企業(yè)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)貢獻(xiàn)比例的逐年加大，高新技術(shù)企業(yè)的重要性己經(jīng)被人們廣泛認(rèn)可。但是，由于高新技術(shù)企業(yè)內(nèi)部存在著具有不確定性的風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目，如何評(píng)價(jià)高新技術(shù)企業(yè)價(jià)值就成為衡量高新技術(shù)企業(yè)實(shí)力的一項(xiàng)重要參考指標(biāo)。
　　本文闡述了高新技術(shù)企業(yè)自身的特征，介紹了現(xiàn)金流量法、相對(duì)價(jià)值法、經(jīng)濟(jì)增加值法和實(shí)物期權(quán)法這四種企業(yè)價(jià)值評(píng)估的主流方法，分析了這四種評(píng)估方法對(duì)評(píng)價(jià)高新技術(shù)企業(yè)價(jià)值的適用性。文章結(jié)合高新技術(shù)企業(yè)自身的特征，得

2、出運(yùn)用實(shí)物期權(quán)法和現(xiàn)金流量法對(duì)高新技術(shù)企業(yè)進(jìn)行價(jià)值評(píng)估的優(yōu)勢(shì)，其中重點(diǎn)闡述了實(shí)物期權(quán)法對(duì)高新技術(shù)企業(yè)潛在獲利能力評(píng)估的的優(yōu)勢(shì)。由此，提出了高新技術(shù)企業(yè)價(jià)值評(píng)估的模型，即高新技術(shù)企業(yè)是由穩(wěn)定獲利能力的價(jià)值和潛在獲利能力的期權(quán)價(jià)值組成。在分析潛在獲利能力價(jià)值時(shí)，本文運(yùn)用了布萊克-斯科爾斯定價(jià)模型和二叉樹定價(jià)模型，其中重點(diǎn)分析了以二叉樹定價(jià)模型來(lái)計(jì)算高新技術(shù)企業(yè)的潛在獲利能力的價(jià)值的優(yōu)勢(shì)，并且對(duì)二叉樹定價(jià)模型進(jìn)行了改進(jìn)，對(duì)改進(jìn)后的模型中的各要