匯率波動(dòng)對(duì)股票市場(chǎng)影響的實(shí)證研究.pdf

1、匯率是一國(guó)經(jīng)濟(jì)宏觀基本面的綜合體現(xiàn)，而股市則被稱(chēng)為經(jīng)濟(jì)的“晴雨表”，對(duì)于二者之間相互影響的作用機(jī)理和實(shí)證方面的研究都非常多，一般的結(jié)論是，一國(guó)本幣的長(zhǎng)期大幅度升值往往伴隨著該國(guó)股市的大幅度上漲。當(dāng)前我國(guó)學(xué)者對(duì)匯率波動(dòng)和股票市場(chǎng)的影響分析多停留在相關(guān)性分析和因果關(guān)系檢驗(yàn)的階段，少有相關(guān)量化的研究。本文基于19個(gè)市場(chǎng)自1994年1月至2010年1月的面板數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，在實(shí)證研究方面具有重要意義。
　　 本文的研究結(jié)論顯示，在保持其它

2、影響因素不變的情況下，本幣每升值1％，將導(dǎo)致相應(yīng)的股票價(jià)格指數(shù)的上漲0.2574％，印度、中國(guó)、英國(guó)、俄羅斯和墨西哥等國(guó)家該影響幅度相對(duì)較大，而德國(guó)、法國(guó)、香港呈現(xiàn)負(fù)影響。
　　 對(duì)中國(guó)和美國(guó)的研究顯示，匯率政策對(duì)該彈性系數(shù)具有重要影響，中國(guó)匯改前后股票價(jià)格對(duì)匯率的彈性分別為1.30和-2.23；美國(guó)采取不同匯率政策的四個(gè)不同階段該影響也各不相同。
　　 本文的結(jié)論具有一定的指導(dǎo)意義：政策制定方面，股票價(jià)格指數(shù)對(duì)匯率變動(dòng)