創(chuàng)業(yè)板市場中小企業(yè)融資功能的國際比較研究.pdf

1、改革開放以來，我國中小企業(yè)發(fā)展迅速，在國民經(jīng)濟和社會發(fā)展中發(fā)揮著舉足輕重的作用，但作為我國經(jīng)濟增長和創(chuàng)新重要推動力的中小企業(yè)卻一直無法擺脫融資困境。我國的間接融資體系已不能滿足中小企業(yè)的融資，而美國納斯達(dá)克市場、英國AIM市場及香港創(chuàng)業(yè)板市場的運行為我國創(chuàng)業(yè)板市場發(fā)揮中小企業(yè)融資功能提供了寶貴的經(jīng)驗。因此，研究中外創(chuàng)業(yè)板市場中小企業(yè)融資功能對完善我國創(chuàng)業(yè)板市場中小企業(yè)融資功能、拓寬中小企業(yè)融資渠道具有重要意義。
　　通過對美國納斯

2、達(dá)克市場、英國AIM市場、香港GEM市場和我國創(chuàng)業(yè)板市場在中小企業(yè)融資功能進行研究，發(fā)現(xiàn)創(chuàng)業(yè)板市場功能差異化是經(jīng)濟增長和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)宏觀因素和監(jiān)管制度、上市資源等微觀因素兩方面共同作用的結(jié)果。與香港相比，美國和英國的經(jīng)濟增長較快、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)比較合理尤其是高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展較快，有利于創(chuàng)業(yè)板市場功能的發(fā)揮。另外，美國納斯達(dá)克市場和英國 AIM市場的監(jiān)管較為嚴(yán)格，再加上有豐富的上市資源，市場運行較為成功，對中小企業(yè)融資作用較大。相比之下，香港創(chuàng)業(yè)板