我國(guó)開放式基金業(yè)績(jī)效率與基金風(fēng)格關(guān)系實(shí)證研究.pdf

1、我國(guó)開放式基金業(yè)績(jī)效率與基金風(fēng)格關(guān)系實(shí)證研究—基于不同市場(chǎng)情況的比較AnEmPiriealStudyoftherelationshiPbetweentheeffieieneyofChina’soPen一endfundPerfmanceandhindstyle—BasedonDii’ferentMarketConditions學(xué)位申請(qǐng)人:年級(jí)2007學(xué)科專業(yè):，研究方向:指導(dǎo)教師:，土11定稿時(shí)間:20093O我國(guó)開放式纂金業(yè)績(jī)效率與基金

2、風(fēng)格關(guān)系實(shí)證研究—基十不同市場(chǎng)情況的比較第五部分根據(jù)四部分建立的模型，進(jìn)行實(shí)證分析，并對(duì)實(shí)證結(jié)果進(jìn)行計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)檢驗(yàn)和描述統(tǒng)計(jì)分析。第六部分結(jié)合五個(gè)假定和第五部分的實(shí)證結(jié)果，對(duì)基金業(yè)績(jī)效率與風(fēng)格關(guān)系進(jìn)行進(jìn)一步的探討，最終五個(gè)假定均得到驗(yàn)證。最后根據(jù)前文的研究總結(jié)了本文的研究結(jié)果并分析本文的創(chuàng)新與不足。本文的主要可以得到以下幾個(gè)方面的結(jié)論:1、牛市基金業(yè)績(jī)效率會(huì)顯著的高于熊市基金業(yè)績(jī)效率，SFA能有效測(cè)度基金業(yè)績(jī)效率。2、基金實(shí)際風(fēng)格與名義

3、風(fēng)格存在較大差別。3、無論是牛市條件下，還是熊市條件下，名義風(fēng)格不能很好的解釋開放式基金業(yè)績(jī)效率，并且不同名義風(fēng)格與開放式基金業(yè)績(jī)效率的關(guān)系趨同。4、牛市條件下，不同實(shí)際風(fēng)格與業(yè)績(jī)效率的關(guān)系不存在顯著差異，但是在熊市條件下，不同實(shí)際風(fēng)格與業(yè)績(jī)效率的關(guān)系差異明顯。5、無論是牛市條件下，還是熊市條件下，實(shí)際風(fēng)格對(duì)基金業(yè)績(jī)效率的解釋力度都要強(qiáng)于名義風(fēng)格?？v觀全文，本文有三點(diǎn)特色之處:1、本文提出了基于投入、產(chǎn)出的基金業(yè)績(jī)效率。過往的研究部分使

4、用DEA或SFA方法測(cè)度了基金的績(jī)效而非業(yè)績(jī)效率，還有部分提出了運(yùn)營(yíng)效率，但是在測(cè)度的時(shí)候有許多不完善的地方，比如使用的方法需要一些嚴(yán)格的假定，或者使用單一績(jī)效指標(biāo)作為測(cè)度效率的輸出變量。本文使用綜合業(yè)績(jī)指標(biāo)作為測(cè)度效率的輸出變量，利用面板SFA測(cè)度了開放式基金不同市場(chǎng)條件下的中國(guó)開放式基金業(yè)績(jī)效率。2、已有對(duì)基金風(fēng)格進(jìn)行劃分的思路，主要有兩種，一種是基于投資組合的風(fēng)格分析，直接通過對(duì)基金持有的投資組合特征的描述統(tǒng)計(jì)分析，得到分類另外一