我國銀行上市公司股權(quán)制衡研究.pdf

1、現(xiàn)代公司治理中，除了存在股東與職業(yè)經(jīng)理人之間的代理沖突之外，人們?cè)絹碓秸J(rèn)識(shí)到另一類嚴(yán)重的代理沖突，它產(chǎn)生于公司大股東與外部分散的少數(shù)股東之間。這一沖突在特殊經(jīng)濟(jì)背景下發(fā)展起來的中國證券市場中表現(xiàn)的尤為突出。大股東侵害上市公司和中小股東利益的現(xiàn)象已成為我國證券市場中的一個(gè)痼疾，其直接后果不但嚴(yán)重危害上市公司生存發(fā)展，而且制約證券市場健康發(fā)展，危及金融安全。 上市商業(yè)銀行作為我國經(jīng)濟(jì)體系中的特殊企業(yè)，其經(jīng)營績效關(guān)系到整個(gè)銀行業(yè)甚至國

2、家宏觀經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。如何有效抑制大股東侵害，同時(shí)充分發(fā)揮銀行業(yè)現(xiàn)有股權(quán)結(jié)構(gòu)的優(yōu)勢(shì)，強(qiáng)化責(zé)任大股東的作用，是一個(gè)亟待解決的問題。 國外關(guān)于股權(quán)制衡理論的研究為解決這一難題提供了有益的啟發(fā)。本文以我國銀行上市公司為研究樣本，通過對(duì)銀行業(yè)股份制改革的回顧，分析了我國銀行上市公司形成現(xiàn)有股權(quán)結(jié)構(gòu)的原因，及其合理與不合理之處。通過對(duì)銀行上市公司的股東屬性、股權(quán)流通性和所有權(quán)結(jié)構(gòu)分析，明確了實(shí)施股權(quán)制衡的核心因素。并以股權(quán)制衡與公司績效之間關(guān)

3、系為切入點(diǎn)，運(yùn)用多元回歸分析，探討股權(quán)制衡的作用效果。 實(shí)證分析顯示，第一大股東持股比例與公司績效呈三次方曲線關(guān)系；第二至第五大股東持股比例的平方和與公司績效呈二次方曲線關(guān)系；而前人定義的股權(quán)制衡度與公司績效的關(guān)系不顯著。本文就這個(gè)結(jié)果做出了合理的解釋。 根據(jù)理論分析和實(shí)證檢驗(yàn)的結(jié)果。本研究對(duì)于在我國銀行業(yè)廣泛建立和完善制衡的股權(quán)結(jié)構(gòu)提出四點(diǎn)對(duì)策：加快推廣由專門的國有資產(chǎn)投資公司管理銀行業(yè)中國有股權(quán)的模式；隸屬于同一政府