國企改革中的管理層收購研究.pdf

1、管理層收購(MBO)是在傳統(tǒng)并購理論基礎(chǔ)上發(fā)展起來的一種新型收購方式。由于MBO在激勵內(nèi)部人積極性、降低代理成本、改善公司經(jīng)營狀況等方面起到了積極作用，因此在英美等國家得到了廣泛的發(fā)展。在我國，MBO是伴隨著產(chǎn)權(quán)改革而逐步出現(xiàn)的。從一開始，我國企業(yè)實施的MBO就已經(jīng)被賦予了特殊的使命——解決企業(yè)產(chǎn)權(quán)問題。2004年8月的“郎顧之爭”在社會引起巨大反響，在學(xué)術(shù)界、理論界掀起了一場對于我國需不需要MBO、能不能MBO、國企需不需要產(chǎn)權(quán)改革的

2、大討論。爭論的焦點主要在于現(xiàn)實中各種“曲線MBO”大行其道，存在著黑箱操作、“掌勺者私吞大鍋飯”等不公正行為，導(dǎo)致了國有資產(chǎn)流失，企業(yè)職工、中小股民等相關(guān)利益主體的利益受損問題。2005年“顧雛軍神話”的破滅更加引發(fā)了社會強烈的反響。那么MBO在我國到底是否行的通?西方市場經(jīng)濟體制下行之有效的MBO方式，在我國發(fā)生了怎樣的異化?MBO是否適合我國任何組織或企業(yè)?針對這些問題，本文的目的在于探討利用MBO幫助國企改革的可行性、實踐中遇到的

3、問題及其出路所在。 本文主要圍繞MBO在我國國有企業(yè)改革中是否具有普遍的實施意義以及現(xiàn)階段我國實施MBO存在的主要問題進行研究的。本文從介紹西方MBO產(chǎn)生的背景、特征以及近二十年來的發(fā)展狀況入手，對MBO的一般理論依據(jù)和結(jié)合我國的實際情況進行了詳細地分析，并通過國有企業(yè)MBO的案例分析指出了現(xiàn)階段我國實施MBO和國有企業(yè)產(chǎn)權(quán)改革中出現(xiàn)的主要問題，最后，針對這些問題從制度和完善市場環(huán)境等方面提出了規(guī)范MBO在我國中小國有企業(yè)中發(fā)展

4、的建議。本文的結(jié)論認為，我國國有大型企業(yè)是特殊的企業(yè)，掌握著國有經(jīng)濟的命脈，具有特殊的功能和優(yōu)點，能夠發(fā)揮特殊作用，在國民經(jīng)濟中占有特殊的地位，因此MBO不適合國有大型企業(yè)的產(chǎn)權(quán)改革，而MBO作為國有中小企業(yè)改制的一種形式和調(diào)動企業(yè)經(jīng)營管理者積極性的一種激勵方式，可以有選擇性地進行，但針對目前我國實施MBO出現(xiàn)的問題，必須做到規(guī)范推進，公開、公正，有效維護出資人、債權(quán)人和職工群眾的合法權(quán)益。 本文運用了比較分析、案例研究、規(guī)范分