上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)與公司治理績(jī)效的關(guān)系研究.pdf

1、建立現(xiàn)代企業(yè)制度是我國(guó)經(jīng)濟(jì)體制改革中的一項(xiàng)重要內(nèi)容，有效的公司治理機(jī)制是現(xiàn)代企業(yè)制度的核心，同時(shí)也是提高公司經(jīng)營(yíng)績(jī)效，適應(yīng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展全球化趨勢(shì)的重要條件。股權(quán)結(jié)構(gòu)是公司治理的基礎(chǔ)和重要影響因素。不同的股權(quán)結(jié)構(gòu)安排將會(huì)影響公司治理的整個(gè)制度安排，進(jìn)而影響公司的治理行為，并最終影響公司的經(jīng)營(yíng)績(jī)效。因此，現(xiàn)代企業(yè)應(yīng)著力于建立合理的股權(quán)結(jié)構(gòu)，逐步完善公司治理，這樣才能確保公司取得良好的經(jīng)營(yíng)績(jī)效，提高公司的治理績(jī)效，實(shí)現(xiàn)公司的市場(chǎng)價(jià)值。
　　

2、隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)體制改革的不斷深入和發(fā)展，以及現(xiàn)代企業(yè)制度的逐步完善，上市公司逐步發(fā)展壯大，已經(jīng)成為推動(dòng)我國(guó)企業(yè)改革和行業(yè)成長(zhǎng)的中堅(jiān)力量。但是由于我國(guó)特殊的歷史背景和改革方式，我國(guó)上市公司形成了畸形的股權(quán)結(jié)構(gòu)，主要表現(xiàn)為股權(quán)結(jié)構(gòu)復(fù)雜，國(guó)有股“一股獨(dú)大”，非流通股占有較大比重，同股不同權(quán)，從而導(dǎo)致了內(nèi)部人控制和大股東掠奪中小股東利益等現(xiàn)象出現(xiàn)，嚴(yán)重影響了公司的制度安排和治理績(jī)效，制約了資本市場(chǎng)的可持續(xù)發(fā)展。
　　本文以滬深兩市共186家

3、上市公司2011年的數(shù)據(jù)為樣本，分別從壟斷性行業(yè)和競(jìng)爭(zhēng)性行業(yè)的角度，運(yùn)用多元線性回歸的統(tǒng)計(jì)方法對(duì)公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)與公司績(jī)效的關(guān)系進(jìn)行了實(shí)證研究。結(jié)果表明，在壟斷性行業(yè)中，股權(quán)結(jié)構(gòu)與公司績(jī)效程正相關(guān)關(guān)系。這說(shuō)明在壟斷性行業(yè)中，控股股東比較高的持股比例有利于上市公司長(zhǎng)期穩(wěn)定的發(fā)展，其公司經(jīng)營(yíng)績(jī)效較好，體現(xiàn)了壟斷性行業(yè)的整體特性。在競(jìng)爭(zhēng)性行業(yè)中，股權(quán)的集中與公司的經(jīng)營(yíng)績(jī)效的相關(guān)性并不明顯，表明公司的大股東可能隨著持股比例的增加，加強(qiáng)對(duì)公司治理的