中國(guó)權(quán)證市場(chǎng)認(rèn)購(gòu)權(quán)證的一些研究.pdf

1、本文研究中國(guó)權(quán)證市場(chǎng)的認(rèn)購(gòu)權(quán)證，自2005年至今中國(guó)權(quán)證市場(chǎng)已有了長(zhǎng)足的發(fā)展，其交易量曾一度在全球權(quán)證市場(chǎng)中最大。作為一個(gè)新興市場(chǎng)，中國(guó)的權(quán)證市場(chǎng)有很多特別的問(wèn)題值得研究。
　　首先，本文回顧了國(guó)內(nèi)外學(xué)者對(duì)權(quán)證的一些研究以及發(fā)展至今比較經(jīng)典的一些定價(jià)模型，如：Black-Scholes模型、固定方差彈性 CEV模型、隨機(jī)波動(dòng)率模型等。然后，本文研究了中國(guó)權(quán)證市場(chǎng)幾個(gè)比較特別的問(wèn)題：1)認(rèn)購(gòu)權(quán)證的價(jià)格表現(xiàn)：文中使用Black-Sch

2、oles模型（波動(dòng)率分別使用了歷史波動(dòng)率和EGARCH模型波動(dòng)率）對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的權(quán)證價(jià)格進(jìn)行了研究，實(shí)證結(jié)果表明：從總體上看，權(quán)證的市場(chǎng)價(jià)格遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于理論的模型價(jià)格；從不同的時(shí)間段（子區(qū)間）上看，這種市場(chǎng)價(jià)格和模型價(jià)格之間的偏誤有減小的趨勢(shì)。2）“市場(chǎng)價(jià)格低于內(nèi)在價(jià)值”現(xiàn)象：本文分別從交易機(jī)制因素（流動(dòng)性、交易成本、股票賣空限制和股票T+1交易機(jī)制）和非交易機(jī)制因素（到期時(shí)間、moneyness、標(biāo)的股票波動(dòng)率）出發(fā)，對(duì)中國(guó)市場(chǎng)長(zhǎng)時(shí)期出現(xiàn)的