我國(guó)管理層收購(gòu)交易中的定價(jià)問(wèn)題研究.pdf

1、20世紀(jì)90年代后期，管理層收購(gòu)(MBO)作為產(chǎn)權(quán)改革的一種相對(duì)有效的方式引入我國(guó)，為解決我國(guó)國(guó)有企業(yè)所有者缺位及國(guó)有資本從競(jìng)爭(zhēng)性行業(yè)逐漸退出提供了一條有效途徑。但是，由于受我國(guó)法制背景和金融市場(chǎng)等條件的制約，管理層收購(gòu)在實(shí)施和操作過(guò)程中引發(fā)了一系列備受爭(zhēng)議的問(wèn)題，其中定價(jià)問(wèn)題最為核心和敏感。而2003年財(cái)政部決定暫停受理和審批上市和非上市公司的管理層收購(gòu)的原因之一就是對(duì)當(dāng)前收購(gòu)價(jià)格公正性的懷疑。 本文正是圍繞我國(guó)管理層收購(gòu)的核

2、心問(wèn)題--定價(jià)問(wèn)題展開(kāi)研究的，綜合使用了規(guī)范分析、比較分析和案例分析三種分析方法?；仡櫣芾韺邮召?gòu)和價(jià)值評(píng)估的基本理論之后，介紹了國(guó)外企業(yè)管理層收購(gòu)的定價(jià)實(shí)踐，試圖為解決我國(guó)的定價(jià)問(wèn)題提供一些指導(dǎo)和借鑒。繼而分析了我國(guó)當(dāng)前管理層收購(gòu)定價(jià)不公平問(wèn)題及其產(chǎn)生原因，并輔以典型案例對(duì)其進(jìn)行了論證。最后，借鑒國(guó)外定價(jià)經(jīng)驗(yàn)，結(jié)合我國(guó)實(shí)際情況，提出了規(guī)范管理層收購(gòu)定價(jià)的合理化建議即建立市場(chǎng)化定價(jià)機(jī)制。本文認(rèn)為，建立市場(chǎng)化定價(jià)機(jī)制對(duì)于保障管理層收購(gòu)在我國(guó)