分形理論在中國(guó)證券市場(chǎng)中的應(yīng)用與效應(yīng)分析.pdf

1、股票市場(chǎng)投資的目的是獲取最大投資收益,然而收益與風(fēng)險(xiǎn)并存,在收益與風(fēng)險(xiǎn)之間決策常常是困難的.傳統(tǒng)的股票投資理論認(rèn)為股票市場(chǎng)是有效的和均衡的,收益是風(fēng)險(xiǎn)的線性函數(shù)、收益的波動(dòng)符合布朗運(yùn)動(dòng)、收益的分布是獨(dú)立同分布的而且方差和均值是穩(wěn)定的.但實(shí)際的情況卻遠(yuǎn)非如此,影響股票市場(chǎng)的眾多因素以及各因素之間相互作用關(guān)系復(fù)雜,受國(guó)內(nèi)國(guó)際政治經(jīng)濟(jì)環(huán)境和投資者個(gè)人及群體心理因素影響明顯,股票的波動(dòng)以及收益與風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系常常是非線性的,非均衡的,收益的方差和均

2、值是自相關(guān)的、不穩(wěn)定的,收益的波動(dòng)符合分形布朗運(yùn)動(dòng),表現(xiàn)出分形和混沌的特征.本文通過(guò)對(duì)中國(guó)股票發(fā)展歷程和自身特點(diǎn)對(duì)有效市場(chǎng)理論提出了質(zhì)疑,并通過(guò)R/S分析方法和V統(tǒng)計(jì)對(duì)中國(guó)股票市場(chǎng)的波動(dòng)的分形和混沌特征做了初步分析,并通過(guò)檢驗(yàn)驗(yàn)證了中國(guó)股票市場(chǎng)混沌、分形特征的顯著性.因此中國(guó)股票市場(chǎng)的股票并不符合傳統(tǒng)的有效市場(chǎng)理論,而是具有明顯的混沌和分形的特征.文章最后通過(guò)實(shí)行漲跌停板前后H值變化的對(duì)比分析發(fā)現(xiàn)中國(guó)股票市場(chǎng)隨著政府監(jiān)管力度的加大,其股