我國保險投資金融衍生品研究——基于股指期貨投資角度.pdf

1、保險投資和承保業(yè)務(wù)被喻為保險業(yè)發(fā)展的兩個輪子,隨著經(jīng)濟的發(fā)展,我國保險公司規(guī)模越來越大,數(shù)量越來越多,承保業(yè)務(wù)市場占有率競爭日益激烈,承保費率相繼下降,如何發(fā)展保險投資,確保保險投資收益便成為保險公司生存發(fā)展的重要砝碼。同時,我國保險法對保險資金的運用管理,從1999年保險資金可以投資證券基金間接入市,到2004年保險資金可以投資人民幣普通股票,以及到2009年最新修訂的保險法規(guī)定,放開保險投資股票品種和提高股票投資比重,我國保險投資從

2、最初的摸索、試探到專業(yè)化管理,走向了一個投資領(lǐng)域基本全部開放的時代。資產(chǎn)證券化日益發(fā)達(dá)的今天,保險投資股票獲取收益是保證和促進保險業(yè)發(fā)展的重要力量。確保保險投資股票收益的穩(wěn)定安全,避免股市波動造成現(xiàn)有收益的損失甚至虧損,對保險投資股指期貨的發(fā)展研究顯得日益迫切。
　　 保險投資股指期貨目的似乎與其他企業(yè)投資股指期貨沒有差異,投資股指期貨可以基于投機、套期保值、套利目的進行交易,而保險企業(yè)本身就是一種經(jīng)營風(fēng)險的特殊企業(yè),其資金來源

3、和特點要求保險公司的投資均不同于一般企業(yè)的激進投資,而過于保守的投資則不能滿足保險公司資產(chǎn)負(fù)債經(jīng)營的需要,因此基于套期保值目的進行的保險投資股指期貨,就成為保險投資股票不可或缺的重要風(fēng)險規(guī)避工具。然而,保險投資股指期貨能否保證保險投資股票的收益安全,能從多大程度上規(guī)避風(fēng)險保證其安全,以及股指期貨作為衍生品所具有兩面性,都是保險投資股指期貨需要解決的問題。
　　 本文首先從保險資金的來源、特點以及股指期貨的功能和特征,保險投資理論

4、出發(fā),闡述了這些理論在保險投資方面的運用。隨后本文就國內(nèi)外保險投資現(xiàn)狀及保險投資監(jiān)管,做了比較分析并得到經(jīng)驗借鑒。回顧了國際股指期貨的發(fā)展歷程,并就保險投資股指期貨目的進行分析,得出機構(gòu)投資股指期貨進行套期保值是一種發(fā)展趨勢及進行套期保值也是大多機構(gòu)投資者采取交易股指期貨的目的。分析了我國保險投資的現(xiàn)狀和特點,指出就我國保險投資存在的收益率低、不穩(wěn)定、風(fēng)險集中以及和股票市場有較高關(guān)聯(lián)性的現(xiàn)實問題,提出我國保險股指期貨的必要性,從國外股指

5、期貨推出對股市影響的角度出發(fā),分析了保險投資股指期投資的安全性。其后運用股指期貨進行投資的實證研究,根據(jù)投資組合原理選取股票組合,進行保險投資股指期貨的實際可行性檢驗,運用傳統(tǒng)的OLS模型進行數(shù)據(jù)的處理和分析,得出保險投資股指期貨的最優(yōu)套保率,對套保的效果進行檢驗。比較了套期保值效果和套期保值時間長短的關(guān)系,對相同時間長度不同時間段進行比較,得出最佳效果的套期保值,做到對保險投資股指期貨能夠達(dá)到保證保險資金安全性最佳效果的結(jié)論。